专题：伦铜价格飙升逼近1.3万美元！
镍期货市场：美指跌至六个月低位多重利好共振，隔周沪镍主力合约最新收报1.06%；海外市场适逢圣诞假期休市暂无外盘数据更新，国内方面，夜盘沪期镍高位运行，尾盘大幅收涨，沪镍主力合约2602最新收报128140元/吨，上涨1340元/吨，涨幅为1.06%；
伦敦金属交易所（LME）12月24日伦镍库存报255696吨，较前一交易日库存量增加1092吨。
长江镍业网讯：今日沪镍期货全线低开；主力月2602合约开盘报126700跌100，9：10分沪镍主力2602合约报129060涨2260；沪期镍开盘低开高走，盘面维持高位运行；宏观面，当前镍价所处的宏观环境呈现多空因素交织、整体偏向温和支撑的格局。国内方面，政策面释放明确托底信号。近期财政工作会议明确将继续实施积极财政政策，并着力扩大消费，这强化了市场对制造业及有色金属下游需求前景的改善预期。国际层面，一方面，全球主要央行货币政策转向宽松的预期持续，加之部分地缘紧张局势出现缓和迹象，共同改善了基本金属市场的风险偏好与金融条件；另一方面，海外市场特别是科技股的波动，也带来了风险情绪的间歇性扰动，可能在一定程度上限制价格的上行空间。综合来看，宏观面对镍价的影响正从单一流动性驱动，转向“政策预期、需求前景与全球风险情绪”更为复杂的共振与博弈，料今镍小涨。
镍市困局：预期与现实之间的“冰与火”
当前镍市场正经历一场预期与现实的深度博弈。一面是印尼政策收紧带来的远期供应收缩想象空间，另一面却是高库存、弱需求所构筑的冰冷现实，两者共同将市场锁定在纠结的震荡区间。
供应端：未来忧虑与眼前过剩并存
市场焦点完全集中于印尼的政策动向。关于镍矿配额可能大幅削减及对伴生资源征税的内部讨论，持续为价格提供远期的“故事”支撑。然而，即期现实却是另一番景象：印尼现有产能仍在释放，全球显性库存（尤其是LME库存）处于多年高位，港口库存同样充裕，供应过剩的压力在数据层面依然显著。
需求端：传统与新兴引擎双双乏力
需求侧未能提供有效支撑。占大头的不锈钢领域受制于终端房地产与制造业的疲软，钢厂对原料的采购以按需为主，拉动有限。被寄予厚望的新能源领域，则因磷酸铁锂电池技术路线主导市场，导致高镍三元电池的增长不及预期，对硫酸镍的需求提振作用尚未显现。合金、电镀等传统需求亦表现平淡。
产业链与后市：在博弈中等待破局
产业链各环节处境分化：上游因政策预期获得心理支撑；中游冶炼厂则在成本高企与产品价格低迷的双重挤压下艰难求生；下游加工企业则对高价接受度低，多持观望态度，市场呈现“上游热、下游冷”的传导阻滞。
综合来看，镍价短期内将维持“上有顶、下有底”的震荡格局。上方压力来自高库存和疲软的基本面现实；下方支撑则源于遥远的政策预期及部分高成本产能的亏损线。市场突破需要更强的驱动，未来需紧密跟踪印尼政策的最终落地情况，以及新能源领域需求能否出现超预期的边际改善。
（以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
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